Operação sistemática alfa

21 de julho de 2017 às 7:00 da manhã. A vmax VIX ETPs teve seu maior volume de ações em junho. As ETP VIX freqüentemente funcionam de forma diferente ao índice VIX. A pesquisa indica uma relação direta entre esse erro de rastreamento e o prazo de vencimento dos futuros VIX. Os futuros mais curtos devem, portanto, acompanhar melhor o índice VIX. O mês passado (junho de 2017) mostrou um aumento na negociação de volatilidade com o maior volume de ações em produtos trocados (ETPs) vinculados ao Índice de Volatilidade do CBOE ou ao Índice VIX 1 no histórico. Isso pode ser uma surpresa, dada a incerteza que leva à BREXIT, mas, enquanto popular, as ETP VIX não estão sem suas complexidades e possíveis inconvenientes. Por exemplo, um dos casos mais citados foi sublinhado por Bill Luby aqui, onde ele ressalta como o contango na curva de futuros VIX pode fazer com que as ETP VIX sejam inferiores ao índice VIX e, portanto, devem ser monitoradas de perto pelos investidores. Existem várias boas razões para essa diferença de desempenho. Talvez o principal desses motivos é que os VIX ETPs seguem os futuros do VIX em vez do próprio índice VIX. Se o desempenho desses futuros VIX difere do desempenho do VIX, esses produtos não acompanharão necessariamente o desempenho do VIX. Artigos anteriores, como o artigo de Vance Harwoods publicado no ano passado, buscaram propor uma fórmula para o preço dos futuros VIX em relação ao próprio VIX. Mas para entender por que os futuros VIX (e, portanto, VIX ETPs) podem se comportar de forma muito diferente do índice, é útil cavar mais fundo. No centro, o método de Vances é probabilístico - buscando prever os preços futuros, destilando as relações históricas dos preços com uma fórmula. A contrapartida aos métodos probabilísticos são métodos deterministas - métodos que descrevem relacionamentos explicitamente e não dependem necessariamente de dados históricos. Juntos, essas duas abordagens provavelmente apresentam as melhores ferramentas que temos atualmente para entender os movimentos futuros do VIX. Em geral, as abordagens probabilísticas encontram os futuros da VIX para 1) estar altamente correlacionadas com o VIX, 2) ter uma estrutura de termos de preços médios em declive ascendente e 3) ter uma estrutura de prazo de volatilidade inclinada para baixo. 2 Em geral, eles geralmente prevêem que os futuros VIX mais curtos se moverão mais como o índice VIX do que os futuros VIX mais datados, uma previsão confirmada pelo CBOE em sua própria pesquisa empírica. 3 Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de uma garantia ou de uma carteira em relação ao mercado como um todo. O Beta é usado no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), um modelo que calcula o retorno esperado de um ativo com base em seus retornos de mercado beta e esperados. Disponível em: Investopedia Embora esses métodos encontrem relacionamentos úteis usando dados históricos, eles não explicam por que esse relacionamento existe ou o mecanismo que o subjazia. Para isso, devemos recorrer a métodos deterministas. Esses métodos reconhecem que os futuros VIX expiram em relação a uma carteira definida de opções SampP 500 4, especificamente o portfólio que é usado para calcular o valor do índice VIX no vencimento. Métodos deterministas, portanto, extrairão um preço de futuros VIX a partir do valor de um contrato de variação de 30 dias com antecedência, cuja data de greve ou início corresponda à data de liquidação do futuro VIX relevante. Como conseqüência, o contrato de variação de início a prazo fará referência aos mesmos cálculos de volatilidade em sua data de início que o futuro VIX relevante fará referência em sua data de liquidação. Infelizmente, no entanto, longe de ser perfeitamente determinista, esses métodos mais explicativos ainda nos deixam com um fator de ajuste, às vezes chamado de concavidade. 5 Este termo de concavidade explica o caminho desconhecido que o mercado adotará antes da expiração dos futuros. O termo engloba os custos ainda que determinados de ajustar continuamente a carteira requerida de hedges de opção entre a data de negociação e a data de validade do futuro VIX em questão. Se o SampP 500 ou a própria volatilidade se moverem consideravelmente antes da expiração do futuro, as coberturas terão que ser ajustadas e a freqüência desses ajustes pode resultar em custos significativos para a posição. Esses efeitos - a volatilidade da volatilidade, distorção e seus conseqüentes efeitos sobre os preços das opções - não são necessariamente simples de se proteger ou prever, mas devem, no entanto, ser estimados quando se fixa o preço de um futuro. Além disso, porque essa concavidade explica os movimentos de mercado ainda desconhecidos antes da expiração de futuros, essas incógnitas desempenham um papel mais importante no preço dos futuros mais datados versus os mais curtos. Então, o que tudo isso nos diz sobre como os futuros do VIX se movem. Ambos os métodos de preços apontam para o preço dos futuros mais curtos, sendo mais relacionado ao índice VIX e sendo, portanto, mais provável que acompanhe seus movimentos. Então, como os investidores do mercado de ações acessam essas exposições. Até o mês passado, as ETP baseadas em VIX rastreavam apenas os futuros VIX mensais. Como resultado, a exposição mais curta foi essencialmente de um mês de duração - fornecida por produtos que continuamente rolam a exposição do contrato de futuros mensais mais próximo para o próximo contrato mensal de futuros. Esses produtos são estruturados como parcerias de capital aberto que possuem os futuros mensais, como o ETF ProShares VIX Short-Term Futures (NYSEARCA: VIXY). O ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (NYSEARCA: SVXY) e o ETF ProShares Ultra VIX Futuros a Curto Prazo (NYSEARCA: UVXY). Ou como notas negociadas em bolsa que sinteticamente fornecem exposição a esses contratos, como o Futuro Futuro de Futuros de Futuros iPath SampP 500 ETN (NYSEARCA: VXX) e o ETN de curto prazo VIX de velocidade rápida rápida (NASDAQ: XIV) da VelocityShares Daily Inverse VIX. No entanto, em maio de 2017, as ações da REX criaram os primeiros ETFs (REX VolMAXX Long VIX Weekly Futures Strategy ETF (NYSEMKT: VMAX) e REX VolMAXX Inverse VIX Weekly Futures Strategy ETF (NYSEMKT: VMIN)) utilizando os futuros semanais VIX relativamente novos permitindo Uma estratégia de investimento com prazo médio de amadurecimento inferior a um mês. Na medida em que tanto a análise probabilística como a determinística indicam que os futuros VIX mais curtos podem acompanhar de perto os movimentos no VIX, tal carteira pode gerar retornos mais próximos dos do próprio índice VIX. Em última análise, a introdução dos novos futuros semanais fornecerá mais dados sobre a forma como os contratos VX datados mais curtos se comercializam perto do prazo de validade e a extracelular adicional que esses dados agregam será útil para avaliar as teorias existentes. Embora possamos esperar que o VIX continue a se mover de forma imprevisível, esses novos dados podem nos ajudar a entender melhor como esses movimentos impactarão os futuros VIX e os ETPs que os acompanham. Considere atentamente os objetivos de investimento dos Fundos, fatores de risco, encargos e despesas antes de investir. Esta e informações adicionais podem ser encontradas no prospecto do Fundo, que pode ser obtido no rexetfprospectus Leia o prospecto com cuidado antes de investir. Os Fundos devem ser utilizados apenas por investidores que (A) entendem os riscos associados ao uso de instrumentos financeiros que dão alavanca, (B) estão dispostos a assumir um alto grau de risco, (C) compreender as consequências de procurar diariamente Resultados de investimento inversos, (D) compreender o risco de curto-circuito e (E) intenção de monitorar e gerenciar ativamente seus investimentos nos Fundos. Investir envolve risco, incluindo a possível perda de principal. Esses ETFs são gerenciados ativamente e não há garantias de investimentos selecionados e as estratégias empregadas alcançarão os resultados pretendidos. A gestão ativa também pode aumentar os custos de transação. Os Fundos esperam investir principalmente em contratos de futuros VIX, que são considerados commodities. O uso de derivativos, como contratos de futuros, contratos de swap e opções, apresenta riscos diferentes dos riscos associados ao investimento diretamente em títulos tradicionais e, possivelmente, maiores que esses. As mudanças no valor de um derivado podem não se correlacionar perfeitamente com a garantia, o ativo, a taxa ou o índice subjacente. Ganhos ou perdas em um derivado podem ser ampliadas e podem ser muito maiores que o custo original dos derivativos. Os derivados podem nem sempre ser líquidos. Isso poderia ter um impacto negativo na capacidade do Fundo de alcançar seu objetivo de investimento e pode resultar em perdas. Os Fundos investirão em notas negociadas em bolsa e fundos negociados em bolsa, e estarão sujeitos aos riscos associados a esses veículos. O desempenho dos Fundos estará diretamente relacionado ao desempenho desses investimentos. Os Fundos não são diversificados. O Exchange Traded Concepts, LLC serve como consultor de investimentos e a Vident Financial serve como subconselera dos Fundos. Os Fundos são distribuídos pela SEI Investments Distribution Co., que não está afiliada à Exchange Traded Concepts, LLC ou a qualquer uma das suas afiliadas. 1 O Índice de Volatilidade do CBOE (Índice VIX) é um barómetro da volatilidade do mercado de ações e é baseado nos preços em tempo real das opções no Índice SampP 500 (SPX). Ele é projetado para refletir a visão do consenso dos investidores sobre a volatilidade esperada do mercado de ações futuro (30 dias). 2 Zhang, J. E. Shu, J. Brenner, M. (2018) O novo mercado de negociação de volatilidade. Journal of Futures Markets, 30 (9), pp. 809-833. 3 CBOE (2017), VIX WeeklysSM Futures and Options. Disponível em: cboeVIXWeeklys 4 O amplificador padrão Poors 500, muitas vezes abreviado como o SampP 500, é um índice de mercado de ações com base em 500 grandes empresas com ações ordinárias listadas na NYSE ou NASDAQ. 5 Hankock G. D. (2017) VIX e VIX futuros algoritmos de preços: cultivando compreensão. Economia moderna, 3 (03), p.284. Disponível em: file. scirp. orgHtml19158.html Leia artigoarbitrage completo, investimento quantitativo, índices baseados em estratégia, estratégias sistemáticas Harry Long é o inventor da Captura de Contornos Cobertos e Captura de Conventual Coberta e é o Parceiro Gerente da ZOMMA, a estratégia mais inovadora do mundo Criador de índice. Mr. Long é um especialista mundialmente reconhecido na pesquisa e desenvolvimento de estratégias quantitativas de investimento. O portfólio de índices de estratégia da ZOMMA IP é procurado por empresas de gerenciamento de ativos, bancos de investimento, hedge funds, principais organizações comerciais, provedores de índice, patrocinadores ETP e empresas de private equity para ajudá-los a desenvolver e implantar estratégias de investimento quantitativas de gerenciamento de ativos. A ZOMMA ajuda os investidores a criarem valor a longo prazo, substituindo a tomada de decisão emocional imprudente com tecnologia de ponta baseada em evidências objetivas. Mr. Long é formado pela Rice University com um B. A. Em Economia. Nota: Devido ao grande número de solicitações de estratégias quantitativas, projetos de pesquisa e serviços de consultoria consideráveis, instituímos os seguintes preços para o licenciamento não exclusivo de nossos algoritmos para instituições: I. Licenças comerciais exclusivas para algoritmos personalizados personalizados Seis figuras e mais. II. As taxas de licenciamento AUM não-exclusivas para nossos índices de estratégia são de 10 pontos base e até licenças comerciais. Perceba que muitas vezes recebemos mais de 3.000 e-mails por semana. Isso significa que lemos tudo o que entra, mas não podemos responder a nenhum e-mail ou mensagem que não inclua o nome completo, número de telefone, solicitação e orçamento do remetente. Obrigado pela sua compreensão. Este preço semelhante a Dubai é necessário, porque não podemos dar respostas grátis aos problemas difíceis que nós dedicamos ao enorme capital RampD para resolver. Talentos estatísticos de classe mundial são extremamente caros, valiosos e raros. Nossos clientes reconhecem que o trabalho de terceirização funciona para nossa empresa e o pagamento de nossas taxas representa uma enorme economia de custos em relação à contratação de funcionários em tempo integral e, geralmente, resulta em uma solução muito mais lucrativa e dinâmica. O Ultra Long Term - Parte 3